臨近年末，《2013中國(guó)上市公司高管薪酬指數(shù)報(bào)告》如期發(fā)布。報(bào)告顯示，2008年至2012年間，國(guó)內(nèi)上市公司高管平均薪酬上升了20%，從2008年的平均薪酬52.83萬元升至2012年的63.61萬元。作為研究樣本的2310家國(guó)內(nèi)上市公司中，國(guó)有控股公司深萬科以1458.33萬元成為2012年度高管薪酬最高額，國(guó)有參股公司如意集團(tuán)[0.39% 資金 研報(bào)]則以3.40萬元成為最低額。

在2012年高管薪酬最高的前10家上市公司中，高管薪酬均超過400萬元。值得注意的是，金融業(yè)高管薪酬持續(xù)保持高位，2012年金融類上市公司高管平均薪酬達(dá)到232.95萬元，是非金融類上市公司高管薪酬的3.85倍，其中銀行是金融類上市公司中薪酬最高的企業(yè)。

為什么金融業(yè)高管薪酬如此之高？北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華分析說，這與金融業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)準(zhǔn)入、高收入、高利潤(rùn)率，以及銀行業(yè)高管承擔(dān)的高風(fēng)險(xiǎn)密不可分。行業(yè)高利潤(rùn)率是造成該行業(yè)高管薪酬居高不下的首要原因。所有樣本上市公司的平均凈利潤(rùn)是8.87億元，平均利潤(rùn)率是10.35%。而金融業(yè)上市公司的平均凈利潤(rùn)為268.47億元，是全部樣本均值的30.27倍；平均利潤(rùn)率81.83%，是全部樣本值的7.91倍。

“金融業(yè)有較強(qiáng)的進(jìn)入管制，無法形成平均利潤(rùn)率。”在高明華看來，這是金融業(yè)高薪酬的另一個(gè)主要原因。他說，過高的金融業(yè)準(zhǔn)入門檻在降低金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也提高了金融業(yè)的平均利潤(rùn)率，使得其他行業(yè)難以向銀行業(yè)流動(dòng)，使得現(xiàn)有金融業(yè)企業(yè)缺少了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，享受著特許權(quán)價(jià)值帶來的額外利潤(rùn)。此外，重負(fù)、高危是金融業(yè)的特點(diǎn)，留住人才也是金融業(yè)企業(yè)支付較高高管薪酬的主要原因之一。

“金融業(yè)如此之高的利潤(rùn)是否合適？”對(duì)于高利潤(rùn)帶來高薪酬的說法，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究所院前院長(zhǎng)劉迎秋教授直接發(fā)出了質(zhì)疑。他說，在中小企業(yè)普遍面臨貸款難、貸款利率高、經(jīng)營(yíng)困難的形勢(shì)下，作為國(guó)有企業(yè)的金融上市公司平均利潤(rùn)率81.83%，是非常不合適的，作為經(jīng)營(yíng)者是有問題的。

“金融業(yè)的高利潤(rùn)來自于哪里？”劉迎秋認(rèn)為應(yīng)該繼續(xù)追問。他說，金融業(yè)的高收益大概來自于四個(gè)方面：一是行政壟斷收益；二是自然壟斷收益，其中包括國(guó)有企業(yè)；三是經(jīng)營(yíng)收益；四是風(fēng)險(xiǎn)收益。凡是與壟斷相關(guān)的收益，凡是與特許相關(guān)的收益，都應(yīng)該回歸社會(huì)，國(guó)家授權(quán)回饋給國(guó)家，人民授權(quán)回饋給人民。由此，金融業(yè)前兩方面收益應(yīng)該回歸社會(huì)，而不應(yīng)該看成是金融業(yè)高管的貢獻(xiàn)，或是金融業(yè)高管應(yīng)得的薪酬。經(jīng)營(yíng)收益和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)所獲得的額外收益才是金融高管的業(yè)績(jī)。